泸州老窖(000568.CN)

泸州老窖一季报里的隐忧:营收下滑经营现金流为负,净利反增超一成

时间:20-04-28 20:16    来源:界面新闻

记者|梅岭

泸州老窖(000568)(000568.SZ)4月28日盘后发布2020年一季度报表及2019年年报。

2020年一季度,泸州老窖实现营收35.53亿元,较上年同期下滑14.79%;归属于上市公司股东净利润为17.07亿元,较上年同期增长12.72%;同期公司经营活动产生的现金流量净额为-3.16亿元,上年同期这一数字为5.61亿元。

对于现金流下滑,公司表示,这主要系报告期内销售商品收到现金减少影响所致。一季度,泸州老窖预付账款期末余额较期初约增加7043.89万元达2.22亿元,增幅46.40%,公司表示主要系预付供应商款项增加影响所致。

截止一季度末,泸州老窖第二大股东泸州市兴泸投资集团有限公司持股3.66亿股,质押1.66亿股,质押比例45.35%。

同日,泸州老窖发布2019年年报。报告期内,公司实现营收158.17亿元,较上年同期增长21.15%;归属于上市公司股东净利润为46.42亿元,较上年同期增长33.17%。

分产品来看,高档酒类2019年实现营收85.96亿元,占营收比重54.35%,较上年同期增长34.78%;中档酒类实现营收37.49亿元,占营收比重的23.70%,较上年同期增长2.01%;低档酒类实现营收32.71亿元,占营收比重20.68%,较上年同期增长16.54%。

2019年,泸州老窖实物销售量达14.27万吨,较上年同期下滑2.56%;生产量13.79万吨,较上年同期下滑12.05%;库存量达4.54万吨,较上年同期下滑9.61%。

2019年,泸州老窖销售费用41.86亿元,较上年同期增长23.38%。

2019年年初,泸州老窖制定了营业收入同比增长15%-25%的经营目标,这一目标已完成。对于2020年,泸州老窖表示,由于新型冠状病毒肺炎疫情的发展仍具有较大不确定性,公司难以预计准确的量化经营目标。

分红来看,2019年,泸州老窖向全体股东每10股派发现金红利15.9元(含税),送红股0股(含税),拟分红金额达到23.29亿元,占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润50.17%。

(图片来源:泸州老窖2019年年报)

疫情之下,近期泸州老窖方面对外宣布从4月中旬起分地区逐步实行配额制,5月前不压货,不促销,5月后才会全面实行配额。今年2月份,泸州老窖取消核心产品国窖1573经典装,以及泸州老窖特曲产品配额。这对于经销商而言压力得到缓解。

川财证券研究报告对此表示,二月配额占全年份额低,2019年比例不足5%,因此本次配额取消对公司全年业绩影响有限。

3月11日,泸州老窖公告表示,公司已于2019年7月18日获得中国证监会核准面向合格投资者公开发行面值总额不超过40亿元的公司债券。本次债券采取分期发行的方式,其中公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)发行规模不超过人民币15亿元。

此次发行的债券扣除发行费用后,将用于酿酒工程技改项目(二期工程),信息管理系统智能化升级建设项目等。酿酒工程技改项目(一期工程)将于2020年12月建成投产,投产后公司将新增7000个窖池,新产基酒3.5万吨,二期工程将于2025年12月达产,建设完成后产能将达到基酒10万吨。