泸州老窖(000568.CN)

白酒行业上半年:高端欢喜低端愁 品牌分化日益加剧

时间:20-09-03 23:51    来源:新浪

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9月3日,A股三大指数维持震荡运行,沪指临近午盘转跌后持续下探;深成指、创业板指临近尾盘跌幅扩大至逾1%。盘面上,个股跌多涨少,两市涨停40余家,资金防御情绪较浓。不过,白酒股逆市上扬,金徽酒涨停,洋河股份、口子窖、舍得酒业(维权)、伊力特等跟涨。

从板块业绩来看,今年上半年A股白酒板块收入和归母净利润增速分别为2.12%和8.00%,其中单二季度收入和归母净利润增速分别为3.71%和6.24%(剔除茅台、五粮液后分别为-8.82%和-4.18%),收入端环比一季度改善。

基金持仓方面,上半年白酒板块重仓配比12.25%,环比提升1.27个百分点,自2019年二季度以来首次出现回升,白酒板块超配比例为6.1%,环比提升0.27个百分点,高于2009年以来超配比例平均值(3.83%)。

2020年上半年,疫情导致经济环境、市场需求、消费模式等发生重大变化,白酒消费场景缺失,行业整体发展面临巨大压力。二季度,各酒企以消化库存为主要任务,随着消费逐渐恢复,白酒动销环比改善明显,库存恢复至正常水平。

8月,白酒上市公司中期业绩报陆续发布。天风证券分析师认为,半年报集中释放风险,白酒关注预期差标的中报符合业绩预期,逐季改善趋势逐步验证。

今日,艾媒咨询梳理19家白酒上市公司半年报发现,2020上半年,19家白酒上市公司总营收为1268.75亿元;总净利为472.96亿元。

在白酒行业19家上市公司中,有14家在营收上出现不同程度的下滑。其中,水井坊、口子窖、青青稞酒、迎驾贡酒和老白干酒等降幅较大,金种子酒、洋河股份、舍得酒业、伊力特、金徽酒等次之,古井贡酒、今世缘等微降。

从营业收入来看,仅有5家企业实现了增长。其中,贵州茅台以439.53亿元的营收额居首,并远远领先于第二名五粮液的307.68亿元,紧随其后的分别是山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台(维权);从净利润来看,除了贵州茅台、五粮液、泸州老窖(000568)、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇台实现了增长外,其他13家企业均是负增长。其中,*ST皇台净利润增速第一名,达118.47%,山西汾酒、酒鬼酒、泸州老窖、五粮液和贵州茅台也实现了不同程度的增长,分别为33.05%、18.42%、17.12%、16.68%和13.29%。

艾媒咨询分析师认为,在疫情的催化下,白酒行业分化日益加剧,高端品牌始终把控着市场主动权。与腰部及以下企业相比,头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力,由茅台领衔的“一超多强”的行业格局没有受到大的冲击,且更加稳固。而头部企业的稳定性无疑将给整个白酒行业的发展带来许多利好。

3月份以来,茅台批价持续上行,引领高端景气度,二季度营业收入203.4亿元,同比增长8.8%,上半年营业收入456.3亿元,同比增长11%。五粮液继续量价调节,重点放在突破团购和直营渠道。老窖动销环比改善,同时在华中地区加大渠道扩张。次高端薄酒受损严重,洋河、水井坊等二季度报表仍有压力,其中,洋河二季度营业收入仅0.8亿元,同比下降90%。值得注意的是,古井、今世缘等区域龙头二季度以来受益省内餐饮逐步恢复,正加快份额抢占。

招商证券分析师指出,从目前来看,高端白酒受疫情影响最小,次高端则在尽力弥补损失,区域白酒分化正加剧。高端白酒有望维持全年目标,非高端白酒仍受消费场景压制,部分企业有可能在年中前后下调目标增速。

对于行业今年剩余几个月的走势,开源证券分析师表示,主要考虑到中秋节白酒大概率旺销,同时酒厂内部积极性高,消费拉动、需求拓展力度环比上半年加大,目前渠道库存处于低位,名酒企业渠道秩序管理有进一步提升,看好下半年白酒投资机会。(文/刘欣婕 王不留行)

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