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食品饮料行业周报:旺季动销拉长,风格转换共振

发布时间:2017-09-17    研究机构:方正证券

本周食品饮料板块领涨,特别是白酒板块表现不错,周期、金融等相对较弱,这与我们前期反复强调的市场风格切换影响短期波动,中长期向上趋势不变相吻合。今年中秋旺季来临,布局时点已到。此外,大众品中调味品、乳制品成长性高,也值得重点关注。

1、白酒板块企稳回升,新一轮行情展开:上周,白酒板块已开始企稳回升,基本面持续向上背景下,市场风格转换催化板块大涨。白酒行业中报整体超预期,业绩释放周期才进行了两个季度,我们判断后面仍将持续两年以上,趋势明确。但需要再次强调本轮行业逻辑是分化,短期内博弈品种和长线趋势品种均有机会,未来行业将不断向一线龙头和区域龙头集中,不是所有个股业绩都会持续,我们继续推荐有基本面、业绩可持续的一二线优质龙头,向上具备成长空间,向下安全边际高。

2、茅台价格干扰因素消除,中秋旺季催化在即:本周茅台批价继续回落至1350元左右,终端需求重新激发,供需矛盾也有所缓解。同时从市场反馈来看,五粮液、泸州老窖(000568)等品牌受影响并不明显,批价稳定,自然走量,前期市场担心因素消除。另外,目前旺季临近,今年中秋节是10月4日,去年是9月15日,这意味着,今年中秋节终端动销的时间被拉长了近20天,是销售大年,白酒基本规律是三季度就锁定全年业绩,因此我们判断白酒三季报大概率会继续超预期,建议把握旺季催化因素,提前布局。

3、调味品与乳制品持续较快发展,关注优质个股:本周我们调研了海天味业、恒顺醋业以及相关渠道,龙头海天味业,是餐饮行业回暖,消费升级以及集中度提升的最大受益者,上半年提价顺利,高成长确定。涪陵榨菜,25g脆口新品已开始试销,预计价格可提升。中炬高新,预计下半年20%左右收入增速无忧,月度增速波动致股价调整,现已开始回升。恒顺醋业,去库存情况良好,预计7-8月增速向上提升至5%-10%,期待后续更大改善。乳制品方面,龙头伊利股份受益行业回暖呈现加速发展趋势,预计全年收入增速仍会在双位数,且配方奶粉注册制加快推进,推动奶粉业务低基数上快速恢复。此外,天润乳业上半年疆外收入增速接近200%,动销加快,预计三季度疆外仍可保持高增长。

4、布局旺季行情,坚守基本面主线:继续强烈推荐口子窖、五粮液、泸州老窖、涪陵榨菜;持续看好的食品饮料品种包括贵州茅台、山西汾酒、老白干酒、双汇发展、白云山、伊利股份、中炬高新、古井贡酒、洋河股份等!

5、风险提示:市场走势带来的风格影响;业绩不达预期。

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